一度跌超8%！泡泡玛特股票评级被摩根大通下调至“中性”

　　9月15日，泡泡玛特（09992.HK）低开低走，盘中一度跌超8%，创一周来最大盘中跌幅。规模下昼收盘，泡泡玛特报258港元/股，下降6．79%。

　　音讯面上，摩根大通已经下调该股评级至“中性”，同期将地方价下调25%至300港元，事理是其估值已不再迷惑，且穷乏短期催化成分。

　　摩根大通分析师Kevin Yin偏执团队在敷陈中称，泡泡玛特面前估值已计入了市集较为无缺的预期，任何细小的基本面波动或负面音讯（如转售价钱下滑、第三方授权问题等）皆可能激励股价权贵回调。天然公司改日可能推出的动画阵势、Labubu 4.0系列及互动玩物等或成为股价催化剂，但现在这些阵势的能见度较低，见效尚待不雅察。

　　关于市集怜惜的中枢IP Labubu热度抓续性，摩根大通以为，尽管二手市集价钱下滑，激励部分投资者担忧，但这并非IP热度衰败的信号，而是产能急剧延迟的成果。尽管下调了评级，可是摩根大通后确暗示，不是提议“减抓”（Underweight），仍然看好泡泡玛特的恒久投资逻辑。

　　此前，高盛在研报中指出，泡泡玛特上半年净利润增速虽超卖方预期，但仅“约莫相宜”买方已抬升十分高水平的期许值。

　　值得贯注的是，9月12日，泡泡玛特旗下珠宝品牌popop的足金系列细致在popop北京、上海店发售。这是该品牌旗下首个足金系列产物，触及IP为Baby Molly，产物包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件。

　　据潮新闻报说念，与泡泡玛特潮玩系列新品仍是开售便俄顷售罄的火爆场景不同，足金系列产物在上市首日稍显“冷清”。popop北京国贸店伙计流露，门店今日并未出现列队抢购情况，通盘足金系列新品到店均有现货。

　　8月19日晚，泡泡玛特发布2025年半年报，多阵势标再翻新高。财报高慢，上半年泡泡玛特营收为138.8亿元，同比增长204.4%；经转机净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。半年营收冲破百亿元，净利润超2024年全年。

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背负裁剪：刘万里 SF014