瑞博生物收到证监会反映：需确认经营范围是否触及负面清单、新增股东入股价钱合感性及是否存在利益运送

　　近日，瑞博生物收到证监会对于本次境外上市的备案反映主见，具体反映如下：

　　一、需补充确认公司及下属公司经营范围是否触及《外商投资准入相配束缚措施（负面清单）（2024年版）》范畴。

　　二、需补充确认最近12个月内新增股东入股价钱的合感性，该等入股价钱之间存在互异的原因，是否存在利益运送的情况。

　　三、需补充确认国有股东实际国有股象征等国资束缚设施进展情况。

　　四、需补充确认已实施的股权激励有筹备合规性，包括具体东谈主员组成及任职情况，参与东谈主员与刊行东谈主其他股东、董事、监事、高档束缚东谈主员是否存在推敲关系，以及价钱公允性、契约商定情况、实际决策设施情况、方法运转情况，并就其是否正当合规、是否存在利益运送出具明确论断性主见。

　　五、需补充确认本次拟参与“全运动”的股东所捏股份是否存在被质押、冻结或其他职权污点的情形。

　　六、需补充确认前期A股上市换取备案及朝上交所提交科创板上市苦求的具体情况及停止原因，是否策动不时鼓舞A股上市及具体安排，是否存在对本次刊行上市产生紧要影响的情形。

　　近期，苏州瑞博生物时期股份有限公司向港交所递交招股确认书，拟港股IPO上市，这一举动再度激发了市集对这家专注于小核酸药物研发企业的见原。在小核酸药物范畴，瑞博生物虽有着一定的时期蕴蓄与研发管线布局，但赴港上市之路并非坦途，其在公司经营、财务景色以及高管团队等方面，均濒临着诸多挑战。

　　一、公司经营：营业化窘境与管线进展转折

　　（一）营业化进程逐渐

　　瑞博生物成就于2007年，于今已有18年时候，推敲词令东谈主缺憾的是，公司于今尚未有一款居品完毕营业化。这意味着在长达18年的经营进程中，公司虽参加巨额资源用于研发，但长期未能从居品销售中获取顺利管入，只可依赖授权及互助安排收入。2023-2024年，公司收入差别为4.4万元和1.43亿元，其中2024年的收入大幅增长主要源于与勃林格殷格翰等企业的互助。若互助阵势进展不畅，公司的收入将濒临极大不笃定性。

　　（二）研发管线进展滞后

　　与2020年拟于A股上市时比拟，瑞博生物的研发管线发生了彰着变化。此前研发进展较快的居品，如RBD1007，从2020年到2024年一直处于3期临床，莫得权贵进展；而2020年处于2期临床的RBD4988、RBD1006等居品在新版招股书中已不见行踪，或已研发失败。当今进展较快的RBD4059、RBD5044等居品虽处于临床阶段，但从巨匠竞争视角看，研发进程已落伍于竞品。举例，RBD4059当今处于II期临床，而诺华的同类居品已进入III期；在降血脂赛谈，Ionis的APOC3靶向药物早已上市，瑞博生物的RBD5044尚未公布临床数据。这不仅影响了公司居品的市集竞争力，也对公司未来的盈利预期酿成了冲击。

　　二、财务景色：赔本严重与资金链压力

　　（一）捏续巨额赔本

　　论说期内，瑞博生物差别赔本43729.6万元和28149.2万元，累计赔本高达7.18亿元。从成就于今，公司累计赔本金额更是达到15.22亿元。导致赔本的主要原因是腾贵的研发开支，2023-2024年，公司研发开支差别为31576.3万元和28037万元，占年内利润都备值的比例极高。捏续的赔本使得公司的净金钱景色恶化，扫尾2024年末，公司净金钱为-1.11亿元，已堕入资不抵债的窘境。

　　（二）资金链垂死

　　从金钱欠债结构来看，扫尾2023年末、2024年末，瑞博生物的流动金钱差别为30947.5万元、26929.3万元，流动欠债差别为32785.1万元、41430.6万元，流动金钱长期低于流动欠债。其现款及银行结余差别为21235.3万元、18362.4万元，而计息银行过头他借款差别为21728.4万元、22661.2万元，现款储备无法遮盖借款需求。此外，公司经营作为产生的现款流量净额差别为-28753.6万元、-6071.9万元，经营性现款长期净流出。以当今1.84亿元的货币资金策动，在面对捏续的研发参加、债务偿还等刚性支拨时，公司资金链赞助周期极为有限。

　　三、高管团队：薪酬争议与策略实施历练

　　（一）高管薪酬过高激发争议

　　尽管瑞博生物当今尚未有居品营业化，且估值出现波动下落，但公司高管薪酬却处于较高水平。举例，2023年甘早晨薪酬高达1317万元，2024年虽有所下落但仍有972万元；梁子才、张鸿雁在2023-2024年也差别赢得较高薪酬。在公司经营功绩欠安、财务景色垂死的情况下，如斯高的高管薪酬激发了市集的质疑，这可能影响投资者对公司治理及老本限度材干的信心。

　　（二）策略实施材干待考证

　　瑞博生物的高管团队虽有着丰富的行业陶冶，如梁子才在siRNA靶向寄递等方面有参议后果，甘早晨在阿斯利康担任过要紧职务等。推敲词，从公司过往的经营扫尾看，其策略实施效果并不睬念念。公司在研发管线鼓舞、营业化布局等方面未能达到预期指标，如安在后续指导公司冲破面前窘境，顺利完毕居品营业化、改善财务景色，对高管团队的策略实施材干建议了浩瀚历练。

　　瑞博生物赴港上市虽迎来了新的发展机会，但公司在经营、财务及高管团队层面的问题若不可有用处治，将极地面影响其上市后的发挥以及未来的可捏续发展。对于投资者而言，在见原其小核酸药物研发后劲的同期，也需严慎评估这些潜在风险。

声明：本文由AI大模子生成。市集有风险，投资需严慎

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职守剪辑：常福强