Moneta Markets外汇:欧盟制裁下的动力出口转向

8月18日，Moneta Markets外汇以为，印度私营真金不怕火油商Nayara Energy自7月20日被纳入欧盟第18轮制裁后，正在紧要调养运营计谋。制裁与俄罗斯石油公司Rosneft握有其49%股权相干，此举奏凯导致Nayara首席实践官Alessandro Dorides离职，由俄罗斯配置的Sergey Denisov接任。这仍是管层变动体现了制裁对企业贬责结构的奏凯影响。Moneta Markets外汇暗意，这类事件指示投资者，地缘政事风险可能飞速重塑动力企业的经营样子，并对市集信心变成波动。

　　Nayara的中枢金钱是位于印度西北部的Vadinar真金不怕火油厂，日产能达40万桶，为印度第二大真金不怕火油厂。恒久以来，该真金不怕火厂的出产以出口为主，因为国有真金不怕火油企业主要清雅满足国内供应。自2017年Rosneft以130亿好意思元入股Nayara以来，Vadinar真金不怕火厂主要加工俄罗斯原油，而这一配景正成为欧盟制裁的纰谬身分。可是，Moneta Markets外汇以为，欧洲市集并非Nayara的主要出口地。即便在欧洲，英国一直是Vadinar航空燃油的主要主义地，而当今伦敦尚未对Nayara实施边界设施。据Kpler数据高傲，2023年19艘驶往欧洲的油轮中有9艘前去英国；2024年为8艘中的4艘。到2025年，出口欧洲的比例降至约5%，制裁前仅有三次航运——折柳前去英国、法国和意大利。Moneta Markets外汇以为，这种有限的欧洲布局反应出欧盟连年来制裁计谋的特质：针对对欧洲市集显现有限的企业，既可宣称打击俄罗斯相干家具，又不会严重扰动内容营业。

　　在制裁奏效后的7月，Nayara出口呈现亚洲市集转向的迹象。Vadinar港共有8艘油轮装载制品油：4艘前去阿联酋，1艘前去阿曼，2艘前去新加坡，1艘前去巴基斯坦。阿联酋的出货折柳经Jebel Ali供应迪拜国内市集，以及Fujairah这一首要转运与加注中心，为石油活泼转向东非等市集提供便利。阿曼Sohar港一样具有肖似功能。Moneta Markets外汇以为，这些出口门道不仅保证了货品流动，也为受制裁影响较小的市集提供了通说念，尤其是新加坡这一来回关节，其市集更眷注价钱与供给，而非产地开首，为Nayara的家具提供了可靠的买家收集。

　　尽管出口渠说念仍在运作，Vadinar真金不怕火厂不得不支吾恒久结构性调养。新加坡和Fujairah可接管部分产能，但高额运载与物流本钱可能促使Nayara更多眷注国内市集。Moneta Markets外汇分析，Nayara已向新德里寻求复旧，包括通过国有企业销售家具的可能性。印度最大的上市公司Reliance Industries虽可能吸纳部分出口需求，但其Jamnagar真金不怕火厂产能已达124万桶/日，是Vadinar的三倍，更可能成为市集竞争者而非解救力量。因此，国内市集成为最可控、最可瞻望的销售基础。Nayara现存的6500多家零卖网点，加上2025年谋划新增的400家网点，为接管更多产量提供了坚实基础。Moneta Markets外汇以为，这一零卖扩展计谋正在演变为抵抗外部冲击的防御缓冲，使企业在传统海运出口受限时仍能保管盈利。

　　可是，要保管这一计谋，供应原油和现款流平稳至关首要。2024-2025财年，俄罗斯Urals原油占Nayara真金不怕火厂加工量的90%，约36.6万桶/日，但制裁奏效后，入口量已大幅下落。据Kpler数据，本月到港原油仅达300万桶，且四艘油轮均运载俄罗斯原油。Moneta Markets外汇以为，固然改日入口可能低于以往水平，但Rosneft仍有货品发往Vadinar，标明俄罗斯石油企业将不绝供应其受制裁金钱，为Nayara的运营提供一定保险。

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背负裁剪：陈平